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车企上市忙 各大汽车集团齐赴A股“赶考”

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摘要:车企上市忙 各大汽车集团齐赴A股“赶考”
2011年,各大汽车集团齐赴A股赶考。

一边是相继宣布回归A股的H股汽车上市公司——继比亚迪汽车成功登陆A股后,8月3日长城汽车回归A股一事将水落石出;与此同时,广汽集团正紧锣密鼓张罗着回归。而另一边,是筹划整体上市的国内汽车集团,慢了几拍的一汽集团艰难迈出了上市前的资产整合之路。

为何自主品牌车企、国有大型汽车集团纷纷抢滩此轮融资?在登陆A股之路上,他们将遇到什么拦路虎?这显然成为2011年汽车业最精彩的资本故事,也是决定这些车企未来的关键所在。

一汽集团整体上市前夜,中外股东围绕着一汽大众股权展开了一场争夺战。一汽集团希望保有控股地位,最多转让9%的股权;大众汽车集团则借机要求增持9%至10%。围绕着1%的一汽大众股权,中外双方一度僵持不下。

在大众汽车集团的强烈要求下,一汽集团终于同意了减持一汽大众股权。知情人士透露,一汽集团打算出让9%的一汽大众股权,全部由奥迪汽车接手。完成交易后,一汽集团、大众汽车、奥迪汽车、大众中国将分别持有一汽大众51%、20%、19%、10%的股份。由于大众汽车、奥迪汽车、大众中国均为德国大众汽车集团拥有,故未来一汽大众将结束中方长达20年持股60%的历史。

上市前的关键时刻,一汽集团同意减持,意在为整体上市铺路。一汽集团称,公司进行主业重组改制,拟成立中国第一汽车股份有限公司(简称“一汽股份”)。据了解,一汽股份将成为一汽集团的平台,实现整体上市。一位投行负责人分析说:“按照相关规定,一汽集团必须将所持有合资公司的中方股份,转入一汽股份旗下。比如一汽集团持有一汽大众60%的股份,如想转至一汽股份旗下,就必须征求外方股东的同意。”按照公开数据显示,一汽大众是一汽集团最大的利润贡献者,能否将中方资产打包将决定未来融资规模。

在销量占比上,一汽大众在一汽集团内部是小个子企业,仅占33%;但在利润贡献上却无人能比。以60%股权计算,一汽大众对一汽集团的利润贡献率高达63%。《中国第一汽车集团公司2010年报告》显示,2010年一汽集团销量为255.8万辆,利润207亿元。一汽集团高层表示,一汽大众2010年销售收入为1684亿元,而另据了解,一汽大众净利润约为220亿元。

在一汽集团眼中,一汽大众是个会下更多蛋的金鸡。一汽大众高层表示:“一汽大众正在步入销量、利润高增长阶段。近年来,一汽大众增长相当迅猛,2009年销售收入约1177亿元,2010年增至1684亿元,同比增长43%;2009年销量为68.23万辆,2010年销售85.69万辆,同比增长25.56%。”一汽大众高层表示,“新产品对于一汽大众贡献度正在不断提高,未来公司盈利能力将进一步增长。几年前,一汽大众年销量30万辆至40万辆时,捷达占比约50%。随着2008年推出高尔夫、2009年推出宝来、2010年推出CC、今年推出迈腾等附加值高的产品后,公司总销量将保持增长,但老产品销量占比将不断下降。”正是看到这一点,大众汽车集团借机再提增持一事。其实,自2003年起,大众汽车集团一直谋求增持一汽大众股权。知情人士透露,“即使在2005年中国汽车市场不景气时,德国大众汽车集团也未放弃增持的念头。”德国大众汽车集团2005年财务报表显示,中国业务亏损1.19亿欧元。据了解,扣除投资性项目费用和支出的摊销、及财务因素,仅按股比计算,一汽大众和上海大众给德国大众汽车集团贡献利润3500万欧元。

为了整体上市顺利推进,一汽集团只能忍痛割爱。作为交换条件,大众汽车、奥迪汽车也必须加注一汽大众。当问及为何9%股权花落奥迪时,知情人士透露,这有利于豪华车品牌奥迪在中国的跑步前进,也有利于一汽大众利润进一步高增长。一汽大众总经理安铁成称,2015年,一汽大众年产销能力将达165万辆,其中奥迪为70万辆。届时,奥迪对于一汽大众的贡献度超过40%,而目前占比不足30%。大众中国CEO倪凯铭则表示,“我们和一汽集团,包括一汽大众的关系非常好。正因为这样,一汽大众在中国不断引进新的、非常领先的产品和技术,不断投资兴建新工厂。”
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